配资平台网虽然阿根廷大豆不足支撑国内采购到明年一季度

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　　来源：NB的农产品

　　观点小结

　　核心观点：中性本周传闻美国环保署关于小型炼油厂再分配延迟，预计在新年之后才会确定，而此前预计10月底或者11月初。另外阿根廷宣布农产品阶段性的农产品出口关税降低至零，70亿美金额度和截至到10月31日，先到先得。截至9月24日，阿根廷毛豆油价格跌至1040美金/吨，比巴西便宜将近70美元/吨，比美豆油便宜将近188美元/吨，比马来西亚精炼棕榈油便宜20美元/吨。

　　9月24日，阿根廷政府宣布70亿美元配额已完成登记，农产品出口税率将恢复。

　　7月印尼棕榈油增产5.99%至560.6万吨，继续创历史新高，自从6月开始，产量连续两个月高于平均水平，出口比6月略降，好在生物消费继续支撑需求，7月底累库有限，从8月开始印尼库存逐步建立。据船运商检机构数据，尽管马来西亚棕榈油出口好转，但是本周初贸易商报价积极，成交数船10月和11月船期棕榈油，这一点也能验证之前的猜想，印尼确实有阶段性的卖压。另外阿根廷降税之后，市场更加担心棕榈油出口问题，因此本周棕榈油跌幅最大。传闻周二印度采购4-5万吨10月船期棕榈油，也有采购8万吨阿根廷豆油。

　　中加两国总理会谈，预计后期可能还会和主席会面，关注加拿大是否取对电动车的加税。

　　随着国内大量采购，阿根廷报价也不会一直处于低位。假设国内迟迟不采购美豆，虽然阿根廷大豆不足支撑国内采购到明年一季度，但是使得巴西出口衰竭更加延迟，国内一季度缺口将会更小了。

　　美国生物柴油还未转向，最终SRE再分配及26、27年合规义务量还未确定，阿根廷豆油出口降税也不足以改变油脂的趋势，阿根廷大豆压榨已经亏损，南美豆油对于全球的压力也更多是阶段性的，只是棕榈油在供应端没有利好，9月印尼增产幅度最大，还有阶段性的卖压，需求端被挤压，企稳向上反弹需要等到有价格优势的时候。

　　产地

　　国际油脂与油料FOB价格

截至2025年9月19日，周度多个地方油料价格上涨，其中德国菜籽价格涨幅最大，加拿大菜籽价格最弱。

截至2025年9月19日，除了欧洲菜油和葵油偏强，其余油脂多数下跌，尤其是美豆油盘面下跌之后，南北美豆油跌幅明显。

　　国际油脂FOB价差

周度马来西亚和印尼精炼棕榈油价7.5美元/吨，前周15美元/吨，历史平均水平8美元/吨。

阿根廷豆油和印尼毛棕榈油价差在-32美元/吨，前周-22美元/吨，历史均值125.3美元/吨。

　　国际菜籽价差

截至到9月19日，乌克兰菜籽出口加税后，价格偏弱，加拿大菜籽周度出口较少，也维持弱势，德国和澳大利亚地区价格偏强。

　　印度港口油脂价差

截至到9月19日，印度港口毛豆油和毛棕榈油价差25美元/吨，前周26美元/吨。毛葵油和毛棕榈油价差135美元/吨，前周120美元/吨。精炼豆油和精炼棕榈油价差5美元/吨，前周5美元/吨。

　　进口与压榨利润

上周国内成交两船10月船期棕榈油，也有一条inhouse。

传闻国内油厂出口豆油2.5万吨，11-12月船期。

周度成交2万吨俄罗斯菜油，也有1万吨的白俄罗斯菜油成交。

　　天气

　　棕榈油产区天气

　　生物柴油

　　美国生物柴油加工和掺混利润

美豆油价格走弱后，美国生物柴油加工和掺混利润改善

　　欧洲生物柴油

周度欧洲菜油下跌后，RME加工利润改善

　　需求端

　　周度油脂成交

盘面下跌且完成备货后，油脂现货成交减少

　　油脂现货基差

周度菜油基差涨幅明显

　　油脂库存

　　油脂现货价差

　　油脂月度平衡表

　　作者：聂波

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